HullFund8eCh11ProblemSolutions - CAPÍTULO 11 Negociación. Este es el final de la vista previa. Regístrese para acceder al resto del documento. Previsualización de texto sin formato: CAPÍTULO 11 Estrategias de negociación con opciones Preguntas de prácticas Problema 11.8. Utilice la paridad putcall para relacionar la inversión inicial para un spread de toros creado mediante llamadas a la inversión inicial para un spread de toros creado mediante put. Un toro propagación utilizando llamadas proporciona un patrón de beneficio con la misma forma general como un toro propagación utilizando pone (ver las figuras 11.2 y 11.3 en el texto). Definir p1 y c1 como los precios de put y call con precio de ejercicio K1 y p2 y c2 como los precios de una put y call con precio de ejercicio K 2. De put-call parity p1 S c1 K1e - rT p2 S c2 K 2e - Esto demuestra que la inversión inicial cuando el spread se crea a partir de puts es menor que la inversión inicial cuando se crea a partir de las llamadas por una cantidad (rT) K _ {2} - K _ {1}) _ {e}. De hecho, como se menciona en el texto de la inversión inicial cuando el toro propagación se crea a partir de put es negativo, mientras que la inversión inicial cuando se crea a partir de llamadas es positiva. El beneficio cuando las llamadas se utilizan para crear la propagación del toro es mayor que cuando las put son usadas por (K 2 - K1) (1 - e - rT). Esto refleja el hecho de que la estrategia de llamadas involucra una inversión adicional libre de riesgo de (K 2 - K1) e sobre la estrategia de venta. Esto gana interés de (K2 - K1) e - rT (e rT - 1) (K2 - K1) (1 - e - rT). Problema 11.9. Explicar cómo se puede crear una propagación agresiva de osos con opciones de venta. En el texto se discute un agresivo bull spread usando opciones de llamada. Ambas opciones utilizadas tienen precios de ejercicio relativamente altos. Del mismo modo, un agresivo oso propagación se puede crear mediante opciones de venta. Ambas opciones deben estar fuera del dinero (es decir, deben tener precios de huelga relativamente bajos). La propagación a continuación, cuesta muy poco para configurar, ya que ambos de los puestos vale la pena cerca de cero. En la mayoría de las circunstancias, la propagación no dará resultado. Sin embargo, hay una pequeña posibilidad de que el precio de las acciones caerá rápido para que en la expiración de ambas opciones será en el dinero. El diferencial proporciona una compensación igual a la diferencia entre los dos precios de ejercicio, K 2 - K1. Problema 11.10. Supongamos que las opciones de venta en un stock con precios de ejercicio 30 y 35 cuestan 4 y 7, respectivamente. Cómo se pueden usar las opciones para crear (a) una propagación de toros y (b) un spread de oso Construir una tabla que muestre el beneficio y la recompensa para ambos spreads. Una corrida de toros se crea comprando los 30 puestos y vendiendo los 35 puestos. Esta estrategia da lugar a una entrada de efectivo inicial de 3. El resultado es el siguiente: Precio de acción ST 35 30 ST amplt35 ST amplt30 Ganancia 0 Beneficio 3 ST - 35 -5 ST - 32 -2 Un spread de oso se crea mediante la venta de los 30 Poner y comprar los 35 poner. Esta estrategia cuesta 3 inicialmente. El resultado es el siguiente: Precio de compra Beneficio ST 35 Beneficio 0 30 ST amplt35 35 - ST 32 - ST ST amplt30 5 2 -3 Problema 11.11. Utilice la paridad de putcall para demostrar que el coste de una mariposa creada por los europeos es idéntica al costo de una mariposa creada a partir de llamadas europeas. Defina c1. C2. Y c3 como los precios de las llamadas con precios de ejercicio K1. K2 y K3. Definir p1. P2 y p3 como los precios de las put con los precios de ejercicio K1. K 2 y K 3. Con la notación usual c1 K1e - rT p1 S c2 K 2e - rT p2 S c3 K 3e - rT p3 S Por lo tanto c1 c3 - 2c2 (K1 K3 - 2 K2) e - rT p1 p3 - 2 p2 Puesto que K2 - K1 K3 - K2, se deduce que K1 K3 - 2 K2 0 y c1 c3 - 2c2 p1 p3 - 2 p2 El coste de una mariposa creada utilizando llamadas europeas es, por tanto, exactamente el mismo que El costo de una mariposa propagación creada utilizando put europeo. Problema 11.12. Una convocatoria con un precio de ejercicio de 60 costos 6. Un puesto con el mismo precio de ejercicio y costos de fecha de vencimiento 4. Construir una tabla que muestra el beneficio de un straddle. Para qué rango de precios de las acciones que la straddle conducir a una pérdida Un straddle se crea mediante la compra de la llamada y la puesta. Esta estrategia cuesta 10. La ganancia / pérdida se muestra en la siguiente tabla: Precio de la acción Ganancia Beneficio ST 60 ST - 60 ST - 70 ST 60 60 - ST 50 - ST Esto muestra que el straddle dará lugar a una pérdida si la final El precio de las acciones está entre 50 y 70. Problema 11.13. Construya una tabla que muestre la recompensa de un spread de toros cuando se usan los puts con los precios de ejercicio K1 y K 2 (K 2 ampgt K1). El spread de toros se crea mediante la compra de una put con precio de ejercicio K1 y la venta de una put con precio de ejercicio K 2. La recompensa se calcula de la siguiente manera: Precio de compra Pago de Short Put 0 Pago total ST K 2 Pago de Long Put 0 K1 ampltST ampltK 2 0 ST - K 2 - (K 2 - ST) ST K1 K1 - ST ST - K 2 - (K 2 - K1) 0 Problema 11.14. Un inversor cree que habrá un gran salto en el precio de una acción, pero es incierto en cuanto a la dirección. Identificar seis estrategias diferentes que el inversor puede seguir y explicar las diferencias entre ellos. Las estrategias posibles son: Strangle Straddle Strip Strap Retraso calendario propagación Mariposa reversa margarita Las estrategias de todos proporcionan beneficios positivos cuando hay grandes movimientos de precios de las acciones. Un estrangulamiento es menos costoso que un straddle, pero requiere un movimiento más grande en el precio común para proporcionar una ganancia positiva. Las tiras y las correas son más caras que las horquillas pero proporcionan beneficios más grandes en ciertas circunstancias. Una tira proporcionará una ganancia más grande cuando hay un gran movimiento hacia abajo del precio de las acciones. Una correa proporcionará un beneficio más grande cuando hay un movimiento ascendente grande del precio de acción. En el caso de estrangulamientos, straddles, tiras y correas, el beneficio aumenta a medida que aumenta el tamaño del movimiento de precios de las acciones. Por el contrario en una extensión reversa del calendario y una extensión reversa de la mariposa hay un beneficio potencial máximo sin importar el tamaño del movimiento del precio de la acción. Problema 11.15. Cómo se puede crear un contrato a término sobre una acción con un precio de entrega y una fecha de entrega particulares de las opciones? Supongamos que el precio de entrega es K y la fecha de entrega es T. El contrato a término se crea mediante la compra de una Ambas opciones tienen el precio de ejercicio K y la fecha de ejercicio T. Esta cartera proporciona una recompensa de ST-K en todas las circunstancias donde ST es el precio de la acción en el momento T. Supongamos que F0 es el precio a plazo. Si K F0. El contrato a término que se crea tiene valor cero. Esto muestra que el precio de una llamada es igual al precio de un put cuando el precio de ejercicio es F0. Problema 11.16. Un paquete de caja comprende cuatro opciones. Dos se pueden combinar para crear una posición delantera larga y dos se pueden combinar para crear una posición delantera corta. Explique esta declaración. Una propagación de la caja es una extensión del toro creada usando las llamadas y una extensión del oso creada usando pone. Con la notación en el texto consiste en a) una llamada larga con huelga K1. B) una llamada corta con la huelga K 2. c) una tirada larga con la huelga K 2. y d) una tirada corta con la huelga K1. A) y d) dar un contrato a largo plazo con el precio de entrega K1 b) yc) dar un contrato a corto plazo con el precio de entrega K 2. Los dos contratos a término juntos dan la recompensa de K 2 - K1. Problema 11.17. Cuál es el resultado si el precio de ejercicio de la put es mayor que el precio de ejercicio de la llamada en un estrangulamiento El resultado se muestra en la Figura S11.1. El patrón de ganancias de una posición larga en una llamada y una put es prácticamente igual cuando a) la put tiene un precio de ejercicio más alto que una llamada yb) cuando la llamada tiene un precio de ejercicio más alto que la put. Pero tanto la inversión inicial como la recompensa final son mucho mayores en el primer caso. Figura S11.1 Patrón de beneficio en el problema 11.17 Problema 11.18. Un dólar australiano vale actualmente 0.64. Se establece una mariposa de un año utilizando opciones de compra europeas con precios de ejercicio de 0,60, 0,65 y 0,70. Las tasas de interés libres de riesgo en Estados Unidos y Australia son 5 y 4, respectivamente, y la volatilidad del tipo de cambio es de 15. Utilice el software DerivaGem para calcular el costo de configurar la posición de mariposa. Demuestre que el coste es el mismo si se utilizan opciones de venta europeas en lugar de opciones de compra europeas. Para usar DerivaGem, seleccione la primera hoja de cálculo y elija Moneda como Tipo Subyacente. Seleccione Black-Scholes European como el tipo de opción. Tipo de cambio de entrada como 0,64, volatilidad como 15, tasa libre de riesgo como 5, tasa de interés libre de riesgo extranjera como 4, tiempo para ejercer como 1 año y precio de ejercicio como 0,60. Seleccione el botón correspondiente a la llamada. No seleccione el botón de volatilidad implícita. Pulse la tecla Intro y haga clic en calcular. DerivaGem mostrará el precio de la opción como 0.0618. Cambie el precio de ejercicio a 0,65, pulse Intro y haga clic en calcular de nuevo. DerivaGem mostrará el valor de la opción como 0.0352. Cambie el precio de ejercicio a 0,70, presione Entrar y haga clic en Calcular. DerivaGem mostrará el valor de la opción como 0.0181. Ahora seleccione el botón correspondiente a poner y repita el procedimiento. DerivaGem muestra los valores de puts con precios de ejercicio 0.60, 0.65 y 0.70 a 0.0176, 0.0386 y 0.0690, respectivamente. 0.0618 0.0181 - 2 0.0352 0.0095 El coste de configurar la mariposa cuando se usan es 0.0176 0.0690 - 2 0.0386 0.0094 El costo de configurar la mariposa cuando se usan es de 0.0176 0,0690 - 2 0,0386 0,0094 Permitiendo errores de redondeo, estos dos son iguales. Problema 11.19 Un índice proporciona un rendimiento de dividendos de 1 y tiene una volatilidad de 20. La tasa de interés libre de riesgo es 4. Cuánto tiempo tiene que durar una nota protegida por el principal, creada como en el Ejemplo 11.1 para que sea rentable para El banco que lo emite Use DerivaGem. Supongamos que la inversión en el índice es inicialmente 100. (Se trata de un factor de escala que no hace ninguna diferencia con el resultado). DerivaGem puede usarse para valorar una opción en el índice con el nivel del índice igual a 100, la volatilidad igual a 20 , La tasa libre de riesgo igual a 4, el rendimiento del dividendo igual a 1 y el precio de ejercicio igual a 100. Para diferentes tiempos de vencimiento, T, valoramos una opción de compra (utilizando Black-Scholes European) y calculamos los fondos disponibles Para comprar la opción de compra (100-100e-0.04T). Los resultados son los siguientes: Tiempo de vencimiento, T 1 2 5 10 11 Fondos disponibles Valor de la opción 3.92 7.69 18.13 32.97 35.60 9.32 13.79 23.14 33.34 34.91 Esta tabla muestra que la respuesta es entre 10 y 11 años. Continuando los cálculos encontramos que si la vida de la nota protegida principal es de 10,35 años o más, es rentable para el banco. (Excels Solver se puede utilizar junto con las funciones de DerivaGem para facilitar los cálculos). Preguntas adicionales Problema 11.20 Un operador crea un spread de oso vendiendo una opción de venta de seis meses con un precio de ejercicio de 25 para 2,15 y comprando una opción de venta de seis meses Con un precio de ejercicio de 29 para 4.75. Cuál es la inversión inicial? Cuál es el beneficio total cuando el precio de la acción en seis meses es (a) 23, (b) 28 y (c) 33. La inversión inicial es de 2,60. Problema 11.21 Un comerciante vende un estrangulador vendiendo una opción de compra con un precio de ejercicio de 50 para 3 y vendiendo una opción de venta con un precio de ejercicio de 40 para 4. Para qué gama de precios del activo subyacente el comerciante hace una ganancia El comerciante hace un beneficio si la recompensa total es menos de 7. Esto sucede cuando el precio del activo está entre 33 y 57. Problema 11.22. Tres opciones de venta de una acción tienen la misma fecha de vencimiento y los precios de ejercicio de 55, 60 y 65. Los precios de mercado son 3, 5 y 8, respectivamente. Explique cómo se puede crear una mariposa. Construya una tabla que muestre el beneficio de la estrategia. Para qué gama de precios de las acciones la extensión de la mariposa conduciría a una pérdida Una extensión de la mariposa se crea comprando los 55 puestos, comprando los 65 puestos y vendiendo dos de los 60 pone. Esto cuesta 3 8 - 2 5 1 inicialmente. La siguiente tabla muestra los resultados de la estrategia. Precio de la acción ST 65 Ganancia 0 Beneficio -1 60 ST amplt65 65 - ST 64 - ST 55 ST amplt60 ST - 55 0 ST - 56 -1 ST amplt55 El mariposa se extiende a una pérdida cuando el precio final de la acción es superior a 64 o menos De 56. Problema 11.23. Una propagación diagonal se crea mediante la compra de una llamada con precio de ejercicio K 2 y la fecha de ejercicio T2 y la venta de una llamada con precio de ejercicio K1 y la fecha de ejercicio T1 (T2 ampgt T1). Dibuje un diagrama que muestre el valor de la propagación en el tiempo T1 cuando (a) K 2 ampgt K1 y (b) K 2 ampltK1. Hay dos patrones de beneficio alternativos para la parte (a). Éstos se muestran en las figuras S11.2 y S11.3. En la Figura S11.2 la opción de vencimiento largo (high strike price) vale más que la opción de vencimiento corto (low strike price). En la figura S11.3, lo contrario es cierto. No hay ambigüedad sobre el patrón de beneficio para la parte (b). Esto se muestra en la Figura S11.4. Beneficio ST K1 K2 Figura S11.2: Ganancia / Pérdida de los Inversores en el Problema 11.20a cuando la llamada a largo plazo vale más que la llamada de corto plazo Lucro ST K1 K2 Figura S11.3 Ganancia / Más de largo plazo Llamada Beneficio ST K2 K1 Figura S11.4 Inversores Beneficio / Pérdida en Problema 11.20b Problema 11.24. Dibuje un diagrama que muestre la variación de una ganancia y pérdida de los inversionistas con el precio de las acciones terminales para una cartera que consta de a. Una acción y una posición corta en una opción de compra b. Dos acciones y una posición corta en una opción de compra c. Una acción y una posición corta en dos opciones de compra d. Una acción y una posición corta en cuatro opciones de compra En cada caso, suponga que la opción de compra tiene un precio de ejercicio igual al precio actual de la acción. La variación de la ganancia / pérdida de un inversor con el precio de las acciones terminales para cada una de las cuatro estrategias se muestra en la Figura S11.5. En cada caso la línea punteada muestra los beneficios de los componentes de la posición de los inversores y la línea continua muestra el beneficio neto total. Beneficio Resultado K K ST ST (b) (a) Beneficio Beneficio K ST (c) K ST (d) Figura S11.5 Respuesta al problema 11.21 Problema 11.25. Supongamos que el precio de una acción que no paga dividendos es de 32, su volatilidad es de 30 y la tasa libre de riesgo para todos los vencimientos es de 5 por año. Utilice DerivaGem para calcular el costo de configurar las posiciones siguientes. En cada caso, proporcione una tabla que muestre la relación entre el beneficio y el precio final de la acción. Ignore el impacto del descuento. a. A bull spread utilizando opciones de compra europeas con precios de ejercicio de 25 y 30 y un vencimiento de seis meses. segundo. Un oso difundido utilizando opciones de venta europeas con precios de ejercicio de 25 y 30 y un vencimiento de seis meses c. Una mariposa se difunde utilizando opciones de compra europeas con precios de ejercicio de 25, 30 y 35 y un vencimiento de un año. re. Una mariposa que utiliza opciones de venta europeas con precios de ejercicio de 25, 30 y 35 y una madurez de un año. mi. A straddle utilizando opciones con un precio de ejercicio de 30 y un vencimiento de seis meses. F. A estrangular usando opciones con precios de ejercicio de 25 y 35 y un vencimiento de seis meses. (A) Una opción de compra con un precio de ejercicio de 25 costes 7,90 y una opción de compra con un precio de ejercicio de 30 costes 4.18. El costo de la propagación del toro es por lo tanto 7,90 - 4,18 3,72. (B) Una opción de venta con un precio de ejercicio de 25 cuesta 0,28 y una opción de venta con un precio de ejercicio de 30 costes 1,44. El costo del spread de oso es por lo tanto 1,44 - 0,28 1,16. (C) Las opciones de compra con vencimientos de un año y los precios de ejercicio de 25, 30 y 35 cuestan 8,92, 5,60 y 3,28, respectivamente. El coste de la mariposa es por lo tanto 8,92 3,28 - 2 5,60 1,00. Las ganancias que no tienen en cuenta el impacto del descuento son Acciones de venta con vencimientos de un año y los precios de ejercicio de 25, 30 y 35 cuestan 0,70 , 2,14, 4,57, respectivamente. El coste de la propagación de la mariposa es por tanto 0,70 4,57 - 2 2,14 0,99. Permitiendo errores de redondeo, esto es lo mismo que en (c). Los beneficios son los mismos que en (c). (E) Una opción de compra con un precio de ejercicio de 30 costos 4.18. Una opción de venta con un precio de ejercicio de 30 cuesta 1.44. Por lo tanto, el costo de la cabecera es de 4.18 1.44 5.62. Las ganancias que no tienen en cuenta el impacto de los descuentos son: Gama de Precios de Acciones ST 30 Beneficios 24.38 - S T ST 30 - 35.62 (f) Una opción de compra de seis meses con un precio de ejercicio de 35 costes 1.85. Una opción de venta de seis meses con un precio de ejercicio de 25 cuesta 0,28. El coste del estrangulamiento es, por tanto, 1,85 0,28 2,13. Las ganancias que no tienen en cuenta el impacto del descuento son ST 25 25 ampltST amplt35 Beneficio 22.87 - ST 2.13 ST 35 ST - 37.13 Problema 11.26 Qué posición comercial se crea a partir de un estrangulamiento largo y un corto straddle cuando ambos tienen el mismo tiempo hasta la madurez? Que el precio de ejercicio en el straddle está a medio camino entre los dos precios de huelga del estrangulamiento. Se crea una mariposa (junto con una posición de efectivo). Problema 11.27 (archivo Excel) Describa la posición de negociación creada en la que se compra una opción de compra con precio de ejercicio K1 y se vende una opción de venta con precio de ejercicio K2 cuando ambos tienen el mismo tiempo de vencimiento y K2 ampgt K1. Qué hace la posición cuando K1 K2 La posición es como se muestra en el siguiente diagrama (para K1 25 y K2 35). Se conoce como un rango hacia delante y se discute más adelante en el Capítulo 15. Cuando K1 K2, la posición se convierte en un avance largo regular. Figura S11.6 Posición de negociación en el problema 11.24 Problema 11.28 Un banco decide crear una nota protegida por capital de cinco años en una acción que no paga dividendos ofreciendo a los inversores un bono de cupón cero más un spread de toros creado a partir de las llamadas. La tasa libre de riesgo es de 4 y la volatilidad de los precios de las acciones es de 25. La opción de precio bajo de la huelga en el spread de toros está en el dinero. Cuál es la relación máxima entre el precio alto de la huelga y el precio bajo de la huelga en la propagación del toro. Utilice DerivaGem. Suponga que la cantidad invertida es 100. (Este es un factor de escala). La cantidad disponible para crear la opción es 100-100e-0.04518.127. El coste de la opción en el dinero se puede calcular a partir de DerivaGem estableciendo el precio de la acción igual a 100, la volatilidad igual a 25, la tasa de interés libre de riesgo igual a 4, el tiempo de ejercicio igual a 5 y el precio de ejercicio Igual a 100. Es 30.313. Por lo tanto, requerimos que la opción dada por el inversor sea por lo menos 30.31318.127 12.186. Los resultados obtenidos son los siguientes: Valor de la opción de huelga 125 150 175 165 21,12 14,71 10,29 11,86 Continuando de esta manera, encontramos que la huelga debe fijarse por debajo de 163,1. La razón de la huelga alta a la huelga baja debe ser por lo tanto menos de 1.631 para que el banco haga un beneficio. (Excels Solver se puede utilizar junto con las funciones DerivaGem para facilitar los cálculos). Ver documento completo Haga clic aquí para editar los detalles del documento Comparte este enlace con un amigo: Reportar este documento Informe Documentos más populares para BU 449 FIS (8e) Ch2 solución seleccionada Wilfrid Laurier BU 449 - Invierno 2015 FIS (8e) Que usted adquirió una obligación de deuda tres ye Solución seleccionada FIS (8e) Ch2 Existen riesgos distintos del impago asociados a bonos de inversión Wilfrid Laurier BU 449 - Invierno 2015 FIS (8e) Solución Capítulo 1 9. Qué es un bono con un bono incorporado Opción Un bono con un cambio de punto de solución seleccionado FIS (8e) Ch1 da aproximadamente el mismo valor que el valor de precio de un punto base como Wilfrid Laurier BU 449 - Invierno 2015 FIS (8e) Solución Capítulo 4 1. El valor del precio de una base CH4 Preguntas de Discusión con Respuestas Wilfrid Laurier BU 449 - Invierno 2015 VALORES FIJOS DE INGRESOS CAPÍTULO 4 VOLUNTAD DE PRECIOS DE BONOS Respuestas a Discusión Questio FIS - Ch4 Preguntas de Discusión con Respuestas FIS (8e) Solución seleccionada Ch10 Wilfrid Laurier BU 449 - Solución FIS (8e) para el invierno de 2015 Capítulo 10 2. Está de acuerdo en que la relación PTI (pago-ingreso) i FIS (8e) Ch10 seleccionó solutiontradestrategiesoptionssolutions - CAPÍTULO 11 Trading. CAPÍTULO 11 Estrategias de negociación con opciones Preguntas de prácticas Problema 11.8. Utilice la paridad putndashcall para relacionar la inversión inicial para un spread de toros creado mediante llamadas a la inversión inicial para un spread de toros creado mediante put. Un toro propagación utilizando llamadas proporciona un patrón de beneficio con la misma forma general como un toro propagación utilizando pone (ver las figuras 11.2 y 11.3 en el texto). Definir 1 p y 1 c como los precios de put y call con precio de ejercicio 1 K y 2 p y 2 c como los precios de una put y call con precio de ejercicio 2 K. De put call call 1 1 1 rT p S c Esto muestra que la inversión inicial cuando el spread se genera a partir de put es menor que la cantidad inicial Inversión cuando se crea a partir de las llamadas por una cantidad 2 1 () rT KK e - -. De hecho, como se menciona en el texto de la inversión inicial cuando el toro propagación se crea a partir de put es negativo, mientras que la inversión inicial cuando se crea a partir de llamadas es positiva. La ganancia cuando se usan las llamadas para crear la propagación del toro es mayor que cuando las put son usadas por 2 1 () (1) rT K K e - - -. Esto refleja el hecho de que la estrategia de llamadas implica una inversión adicional libre de riesgo de la estrategia de venta. Esto gana interés de 2 1 2 1 () (1) () rT rT rT K K e e K K e - - - - - -. Problema 11.9. Explicar cómo se puede crear una propagación agresiva de osos con opciones de venta. En el texto se discute un agresivo bull spread usando opciones de llamada. Ambas opciones utilizadas tienen precios de ejercicio relativamente altos. Del mismo modo, un agresivo oso propagación se puede crear mediante opciones de venta. Ambas opciones deben estar fuera del dinero (es decir, deben tener precios de huelga relativamente bajos). La propagación a continuación, cuesta muy poco para configurar, ya que ambos de los puestos vale la pena cerca de cero. En la mayoría de las circunstancias, la propagación no dará resultado. Sin embargo, hay una pequeña posibilidad de que el precio de las acciones caerá rápido para que en la expiración de ambas opciones será en el dinero. El diferencial proporciona entonces una compensación igual a la diferencia entre los dos precios de ejercicio, 2 1 K K -. Problema 11.10. Supongamos que las opciones de venta en un stock con precios de ejercicio 30 y 35 cuestan 4 y 7, respectivamente. Cómo se pueden usar las opciones para crear (a) una propagación de toros y (b) un spread de oso Construir una tabla que muestre el beneficio y la recompensa para ambos spreads. Esta vista previa tiene secciones borrosas intencionalmente. Regístrese para ver la versión completa. Una corrida de toros se crea comprando los 30 puestos y vendiendo los 35 puestos. Esta estrategia da lugar a una entrada de efectivo inicial de 3. El resultado es el siguiente: Precio de la acción Ganancia Beneficio 35 TS ge 0 3 30 35 TS le lt 35 TS - 32 TS - 30 TS lt 5 - 2 - Vendiendo los 30 puestos y comprando los 35 puestos. Esta estrategia cuesta 3 al principio. El resultado es el siguiente: Precio de la acción Ganancia Beneficio 35 T S ge 0 3 - 30 35 T S le lt 35 T S - 32 T S - 30 T S lt 5 2 Problema 11.11. Utilice la paridad de putndashcall para demostrar que el coste de una mariposa creada de las putas europeas es idéntica al coste de una mariposa creada por las llamadas europeas. Este es el final de la vista previa. Financial Risk Manager (FRM), Parte 1 del Examen FRM cubre las herramientas y técnicas fundamentales utilizadas en la gestión de riesgos y las teorías que Subyacen en su uso. Estrategias de negociación con opciones Bienvenido a la 32ª sesión en su preparación para el examen FRM Parte 1. En la sesión anterior, hemos aprendido las propiedades de las opciones sobre acciones. Sus límites superior e inferior, y sus valores en la expiración. Las opciones nos dan la flexibilidad de tener diferentes tipos de pagos bajo diferentes escenarios de mercado. Podemos utilizar opciones para negociar estratégicamente y para diseñar nuestros propios beneficios. En esta sesión, aprenderemos a combinar diferentes opciones y crear algunos beneficios interesantes. Estas estrategias se pueden personalizar para adaptarse a las diferentes expectativas del mercado. Empecemos esta interesante sesión. La agenda principal de la sesión será aprender cómo combinar opciones con acciones, o cómo combinar dos o tres opciones diferentes para diseñar una estrategia comercial. Aprenderemos algunas estrategias comerciales populares, tales como llamadas cubiertas y opciones de protección, que combinan opciones con acciones. A continuación, aprenderemos acerca de estrategias de difusión, en las que compramos o vendemos opciones a diferentes precios de ejercicio o precios de expiración para crear el beneficio deseado. Finalmente, aprenderemos acerca de algunas estrategias de combinación que combinan dos o más estrategias como straddle, strangle, strips y straps. Vamos a analizar la rentabilidad de una estrategia de llamadas cubiertas. En esta estrategia, anhelamos un stock y una llamada corta al mismo tiempo, lo que reduce nuestro desembolso inicial. Si el precio disminuye, la llamada vence como sin valor, y parte de la pérdida de la acción se compensa con la ganancia de la prima de llamada. Cuando el precio sube, el aumento en el precio de la acción es igual a la pérdida de la llamada y la recompensa es constante. En caso de una colocación protectora, compramos un puesto junto con la acción. Cuando el precio de la acción disminuye, es compensado por la ganancia de la put, y la pérdida se limita a una cantidad constante. Cuando el precio aumenta, el put expira como sin valor, y hay una ganancia de la acción, que se convierte en positivo después de suficiente movimiento para cubrir el desembolso inicial en la compra de la put. En una estrategia de difusión. Compramos o vendemos opciones a diferentes precios de ejercicio o fechas de vencimiento. En una extensión de la llamada del toro, que una llamada a un menor precio de ejercicio y una llamada corta a un precio más alto de la acción. El costo inicial de la estrategia será negativo. Si el precio cae por debajo del precio de ejercicio más bajo, ambas llamadas carecen de valor y la pérdida es constante. Si el precio aumenta, la llamada de precio de ejercicio menor resultará en ganancia hasta que el precio alcance el precio de ejercicio más alto, después de lo cual cualquier ganancia es igual a la pérdida de la llamada al precio de ejercicio más alto.
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